机构:华创证券赌钱赚钱软件官方登录
议论员:黄麟/何家金
事项:
公司发布2024 年龄迹预报。公司 2024 年归母净利润 4.4-5.2 亿元,同比减少76.73-72.50%;扣非归母净利润3.8-4.6 亿元,同比减少79.16-74.78%。其中2024 年Q4 归母净利润1.02-1.82 亿元,中位数1.42 亿元,同比+2%,环比+41%;扣非归母净利润0.93-1.73 亿元,中位数1.33 亿元,同比+17%,环比+32%。
评述:
2024 年龄迹受财富减值、居品价钱等原因影响。2024 年新动力汽车产业链增速放缓,供需形状变化对公司事迹形成压力,公司主力居品电解液价钱较2023年有较大幅度转化,单元盈利智商下跌,部分居品产生计货跌价亏空,同期发生财富减值及信用减值,尽管公司转化居品与客户结构,并推动新址品销售(如结构胶)和正极材料业务减亏,但未能耗费对消行业供需形状变化的影响。
进一步激动北好意思商场业务布局。公司公告与Duksan Electera 签署委用加工契约,2025-2027 年技能委用加工总量瞻望不低于1 万吨。契约旨在推动锂离子电板电解液在北好意思的规模化坐褥,结束对要点客户“就近供应”,优化运输资本,普及商场反映速率。长久看,此举有助于放心公司在环球锂电材料商场的地位。同期公司公告与Honeywell 签署契约组建结伙公司,两边谋划共同投资液体六氟磷酸锂和电解液样子。其中,德州天赐拟建年产20 万吨电解液样子,Honeywell 执股49%,天赐执股51%;AEM 谋划建立年产10 万吨液体六氟磷酸锂样子,总投资约4 亿好意思元,Honeywell 执股51%,天赐执股49%。这次配合将结束原材料土产货化供应、优化供应链并裁减资本,同期增强公司在北好意思商场的竞争力,加速环球化布局。
投资提出:2024 年受电解液居品跌价、原材料碳酸锂降价形成库存亏空等影响,公司事迹有较大压力,然而公司在电解液的龙头地位褂讪,中枢上风在于六氟、添加剂等的一体化布局,磷酸铁、回收、粘结剂等新业务也有望掀开公司的新增长点,咱们瞻望公司2024-2026 归母净利润为4.81/13.6/20.39 亿元(前值为8.35/16.26/24.16 亿元),现时市值对应PE 永诀为74/26/17 倍,给以2025 年33x PE,对应目的价23.4 元,防守“强推”评级。
风险辅导:新动力汽车销售不足预期,行业扩产过快导致竞争加重,外洋样子投产程度不足预期等;
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